自今年6月16日起，航運股上演震懾世人的驚奇行情，總成交量爆出284萬張歷史天量，占大盤成交比重一度衝破50%，直接狠吸走一半的資金，成交金額高達2898億元！貨櫃三雄陽明、長榮、萬海領軍揚帆，近來動輒以數倍於台積電的驚人成交量，造就可觀漲幅，股價翻了二倍至四倍不等，航運十多檔全亮燈鎖漲停收盤。
航運股價量噴出，領先大盤創高，成為這波區間內最強勢的族群，今年來狂飆172％，遙遙領先電子股的14％漲幅。傳產股自打4月中開始，取代電子股成為新主流，占台股的成交比重不斷攀高，過去非主流焦點的貨櫃三雄從5月回檔反彈開始，竟每天盤據台股成交額排行的前十名，尤其陽明以及長榮真的是噴爆了，日日攻占成交額排行的第一名、第二名！
市場是何時開始留意到航運一家的？從去年底開始，消費需求的巨幅增加讓物流大塞車，海運費率也不斷上漲，在市場強勁需求推升下，全球航運供應鏈持續緊繃，推升了各大航線運價上漲，進而刺激股價攀高。由今年的運價數據（FBX指數：波羅的海貨櫃運費指數）不斷飆出新高的走勢，就可以看出航運股的瘋狂，利多顯然還未出盡。
不只台灣掀起這股航運熱潮，國外也在燒。身為疫苗接種的領頭羊，美國不久之後可望成功迎來全面解封，美國線無疑為全球貨櫃運價的持續上漲送上一記大助攻，因受惠疫情導致的大缺櫃和歐美解封庫存回補這二項利多，貨櫃航運族群吸引市場資金源源不絕地進駐。放眼國際航運龍頭，丹麥的馬士基第一季EPS高達13.9元、德國赫伯羅特8.25元、港股的中遠海控6元，顯然今年世界前十大貨櫃航運股的表現欣欣向榮。這邊值得留意的一點是，當台股貨櫃三雄頻頻創高、每天強攻漲停板之時，國外指標航運股同段時期的區間漲幅約落在10%-20%左右，台股貨櫃三雄卻有高達20%-40%的漲幅，反應相對過於熱烈了一點。
就在不到半個月之後，昨(23)日台股大漲261點、漲幅達1.5%，然而航運股卻是多檔受利空襲擊慘收跌停，觸礁淪為重災區。有幾個原因促使本週三航運股翻船，首先，不少個股已經連拉了好幾日的漲停，短線漲幅太大，引發獲利回吐賣壓，加上台船、正德等大股東申報轉讓持股，導致股價短線修正，投資人樂觀氣氛轉為擔憂，不少股民因來不及跳船，瞬間變成套牢的「水鬼」。
航運股這樣的表現不免讓人聯想到2018年被動元件龍頭股國巨的劇碼，在市場共識最狂熱時，全股市的成交額幾乎都集中在被動元件身上，股價著實嚴重被高估。而就在國巨股價攻上1310元的天價之際，「國巨董事長陳泰銘前妻轉讓1.2萬張持股、套現近120億元」的消息突然傳出，隨後國巨股價一路從1310元血崩式下殺至203元。投資人開始憂心，航運股是否會重蹈歷史覆轍？
實際上，漲多拉回修正是再正常不過的現象了，無法就此斷言多頭派對已經結束。我們要觀察的是後續資金的續航力，需維持一定資金比重，後市才有續航力可言，若連續二天資金比重低於三成，航運股恐就有人氣退潮跡象。正所謂「量先價行，有量才有價」，這一波航運股漲潮中散戶參與度極高，年輕人喊進的聲量也未曾停歇過，全民接力搶當航海王。是投資也好，投機也罷，你永遠不會知道，市場狂熱起來可以把股價推到什麼樣的高位，要筆者說，只要確實成交，這個價位就是合理的。
許多投資人不禁會問，航運股還能買嗎？可以追高嗎？航運翻船，究竟是買點或賣點？今年5月11日，陽明董事長鄭貞茂被問及：「陽明股價破百，算不算太高，有沒有泡沫化的問題？」他的回答是：「航運景氣長期不好，導致股價因此被低估，如今算是還了個公道。」語氣中盡顯樂觀。在評估後市是否該進場、以及該如何操作時，務必切記，屬經濟景氣循環的航運股，並不適合以EPS估計股價或是作為投資參考依據。因為航運是標準景氣循環股，而且未納入占營運成本比例相當高的造船費用，評估投資價值時，極有可能陷入盲點。
短中線看，市場貨櫃吃緊，加之塞港導致船舶準班率大為降低，航運股基本面可說是「好到不行」，隨著即將進入第3季傳統旺季，推估運價走勢將漲多跌少，雖貨櫃航運基本面佳，但投資人仍須留意是否有過熱疑慮。
圖片來源／陽明海運提供
