最近知道了世界上有一種ETF是緩衝型ETF!我覺得很適合當作資產配置中的*類現金商品*！但是國內的卷商，問過元大和富邦都不能夠買入。請問有人用非海外卷商（國內卷商）買入成功嗎？例如MMAX和MAXJ?
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1. 關於「緩衝型 ETF 會不會變成下一個連動債」：
我認為兩者本質完全不同。2008 年真正毀滅散戶的，不是次級房貸本身，也不是複雜的衍生性商品結構，而是發行連動債的公司（如雷曼兄弟）倒閉了，導致債務不履行。但 ETF 的資產是透過獨立信託保管的，就算發行商倒閉，資產也不會歸零。
2. 關於「會不會像台股 0206 那樣爆發死亡螺旋」：
也不會。0206 慘劇的主因是「裸賣選擇權（Naked Short）」在極端行情下遭遇雙向軋空、保證金無限放大而穿倉。但緩衝型 ETF 的底層結構是 Collar 也就是「持有指數 +買入價平 PUT+賣出價外CALL。這是一個封閉的避險組合，完全沒有被追繳保證金或穿倉的風險，就算碰到極端波動，最多也就是被限制了上漲空間（Cap），不會受傷。
3. 關於把它當成「現金替代品」：
這是先前我表述得不夠準確。嚴格來說，我是把它當成資產配置中的防禦/現金部位，用來跟「正 2」搭配，進行每年一次的動態再平衡。傳統上大家會用短債、長債或定存來做這塊，而我認為緩衝型 ETF 的報酬曲線更符合我的需求。
4. 關於極端終極風險：
如同前面所說，在 ETF 的信託結構下，我不擔心發行商倒閉；在 Collar 選擇權的架構下，我也不擔心 0206 式的爆倉。如果真的要說這檔商品有什麼致命風險，那唯一的可能在於美國選擇權結算公司（OCC）無法履約。但如果這件事發生，那將是強度遠超 2008 年十倍以上的全球金融災難。
現金是現金，別把屬性等價。你既然了解商品特性，就去問問劵商是否能夠複委託，如果app中找不到代碼，可直接致電營業員申請「人工建檔標的」。在這裡是問不到答案的，除非你只是要推廣這商品。
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粽樂的困惑 wrote:
首先還是要感謝很多網...(恕刪)
我沒細看此種etf 的內涵，但感覺本質是 股票選擇權組合 或 結構型商品(如 FCN) 的ETF.
風險和特性，我認為跟 FCN 雷同，只是這種etf 是類似多隻 fcn 組成的etf，風險應該比單隻 FCN分散。
風險是降低了，但平均獲利也可能往下掉。
了解 FCN，或操作過 選擇權賣方後可能會比較懂這種商品。
不懂的話，建議先別踫。
結構型商品不是不能踫，前提是你要了解結構型商品的組合，隱含的風險和獲利。
通常是獲利有上限，虧損沒上限，但正常狀況下都是獲利，偶而不幸就會大賠。
說成緩衝型，是有一些道理，特性不像股票那樣，下跌就賠錢。而是下跌一大段如 30-50%，你才會賠錢。所以有了 30% -50%的緩衝價格。但跌了30%-50%後，你就強迫接手，賠多少都是你要賠。
我開了兩券商的專業投資人資格，可以買 FCN, 但真的要作功課，要理解這種產品的風險，賠錢時才會有心理準備，才不會嚇一大跳。
你應該有一些理解這個商品，建議把風險的部份看仔細，獲利通常是較固定的。
你把可能的獲利，跟可能的風險一比較，就會比較了解可不可以買。
此類ETF屬於美國合格交易所掛牌ETF，非未上市場外衍生性金融商品，對外包裝仍為無槓桿的標準ETF，因此一般自然人投資人即可合法買賣。感覺樓主是了解此商品結構，保本要持有至週期到期日，但不宜作為現金。
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