公債、投資級公司債及高收益公司債 在股市重挫時的分化走勢

趁這兩天美股大幅重挫之際，可以近距離觀察股債之間報酬的相關性，以及不同債劵對股市避險的角色及功能，可以增加投資者對債劵特性的理解，不要被網路上投信的宣傳所迷惑。

1. 標的：TLT(20年期以上美國公債ETF)、LQD(投資等級公司債券ETF)、JNK(彭博非投資等級債ETF)

2. 川普上任後的報酬表現：





3. 和股市S&P500的比較：





4. 各類債劵對股市的報酬相關性：



5. 最大跌幅：



6. 公司債利差變化：



7. 對公債的利差變化：




可以看出當股市危機發生，公司債的股票屬性會高於債劵屬性，波動方向會與股市相同只是幅度較低，沒有避險功能，尤其是高收益債利差加劇，造成價格下跌。

這些簡單的比較忽略了標的本身存續期間的不同，因為根據債劵風險不同，市場發行的ETF本身就會有所抉擇，如高收益債發行期都在5年內，投資級就會比較長，公債就會有超過20年的商品。

以上只針對短期而非長期的比較，短期波動不等同長期報酬的方向背離，長期投資者可以只針對單位總報酬比較，暫時忽略股市風險帶給公司債的壓力，前提是你要處之淡然拿得住。