宏观经济现状
美国银行信用评级下调： 在本周一，国际三大信用评级机构之一——标准普尔，宣布下调了五家美国地区银行的信用评级，包括KeyCorp（KEY）、Comerica Inc.（CMA）、Valley National Bancorp（VLY）、UMB Financial Corp.（UMBF）以及Associated Banc-Corp（ASB）。报告指出，这些银行正面临着利率上升和存款流失的压力，特别是那些敞口较高的商业地产贷款银行，如写字楼贷款。
制造业与服务业PMI数据低迷： 上周三，美国公布了8月份的Markit制造业和服务业PMI初值数据，制造业PMI从49降至47，创下今年2月以来的新低。服务业PMI初值从52.2降至51，为两个月以来的低点。其中，服务业的就业指数降至50.1，创下2022年10月来的新低，新订单指数降至今年1月以来的新低。制造业就业指数降至今年1月来的新低，新订单指数降至45.3，创下今年6月以来的新低，连续第四个月出现萎缩。
NVIDIA业绩亮眼： 作为人工智能领域的代表企业，NVIDIA公布了第二季度的财务报告，营收同比增长一倍，高出预期的22%。每股收益（EPS）同比增长超过四倍，超出预期的近30%。AI芯片业务所在的数据中心收入同环比增长一倍，高出预期的近30%。游戏业务收入同比增长22%，成功重回增长轨道。此外，第三季度营收展望同比增长170%，超出预期的28%。NVIDIA的CEO黄仁勋在电话会议中表示，新的计算时代已经到来，价值数万亿美元的数据中心正在迈向加速计算和生成式人工智能，未来企业有望实现数万亿美元的生产率提升。
纳斯达克前景展望
银行信用风险和前景： 标准普尔的报告内容与上周穆迪下调多家银行评级的理由相近，主要包括存款风险和商业地产贷款问题。预计明年初美国可能面临轻度衰退，资产质量下滑，一些银行的商业地产投资组合将面临更高风险。当前银行面临着高利率所带来的宏观经济挑战，尽管大型银行承受能力较强，但也可能面临盈利下滑，这将对大型银行股的上涨构成制约。
制造业和服务业数据疲软： 美国8月份的制造业和服务业PMI数据均低于市场预期，可能重新引发市场对经济放缓的担忧。两者的新订单指数较上月出现下降，不仅显示商品需求疲软，服务业的强劲需求也在减退，这将限制企业的定价能力。同时，就业市场的疲软可能导致工资增长减缓，进而有助于通胀的下行。与此同时，当前市场普遍预期利率将长时间保持较高水平，这可能进一步推动美国长期国债收益率的上升。此外，实际利率也会随通胀预期下降而上升，对整体股票估值构成压制。
NVIDIA的影响与挑战： 尽管NVIDIA在本次财报中表现出色，超出了市场预期，短期内可能会继续推动公司股价，从而带动纳斯达克指数上涨。然而，由于市场已对NVIDIA寄予较高的增长预期，其股价可能需要每次都表现超出预期才能维持较高水平。此外，尽管AI相关产品可能保持增长，但消费娱乐性质的游戏业务收入可能受到冲击，增长难以持续。另外，各大企业对人工智能仍处于新增配备和研究阶段，短期内未必会看到AI相关产品带来实质性的盈利增长。因此，需要留意NVIDIA财报利好是否会扩散至其他相关的AI概念股。
总结与未来展望
综上所述，尽管银行股盈利预期下调与道琼斯指数的表现较为相关，但作为资金提供者的银行股如果表现较为疲软，可能导致市场风险偏好下降。此外，即将举行的杰克逊霍尔全球央行年会将成为焦点，各国央行行长的讲话可能影响市场情绪。尽管目前西方国家可能将暂停加息，但当前的高利率可能会持续一段时间，这可能会成为央行行长们的共识。随着劳动市场保持韧性和各国核心通胀继续居高，长期高利率可能会继续压制股市估值表现。
从技术面来看，尽管纳斯达克在美国国债收益率回调和NVIDIA股价带动下出现强势反弹，但仍然位于最初提到的趋势转折风险基准线之下。因此，预计纳斯达克指数在未来一周可能继续下跌。同时，需留意杰克逊霍尔全球央行年会可能被市场解读为鸽派，导致美国国债收益率意外回调。如果市场能逐步适应较高水平的国债收益率，并且NVIDIA继续推动其他大型科技股全面上涨，那么美股多头有望迎来新的活力。
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