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17:052021/05/06 時報資訊 王逸芯
聯詠(3034)今日舉辦法人說明會，副董事長王守仁表示，現在產能的確非常吃緊，整體產品需求非常強勁，預計在庫存未補上前，需求都會非常強勁，且現在看來，「明年產能的增加非常有限！」
王守仁表示，目前看到8吋、12吋都非常吃緊，一方面來自需求增加，加上過去這部份產能增加有限，目前預估會一路吃緊到年底，甚至到2022年都會不足，以8吋來說，今年的擴產有限，看到很多8吋都是以12吋為替代，希望明年8吋有機會有開出新產能，且不只是晶圓，最近也看到很多零組件出現長短腳狀況，聯詠會持續優化產品組合，會朝向有利於客戶長期發展的方向去調整。
王守仁表示，聯詠今年產能預估僅可以相較去年微幅增加，無法取得聯詠所需求的量，下半年也僅會相較上半年微幅增加。至於是否會有OverBooking(重複下單)的狀況，他表示，OverBooking是一個產業正常狀態，現在客戶需求強勁，但零組件持續短缺，也使得許多長短腳狀況無法形成有效的產能，目前庫存處於健康狀況，供應仍無法滿足訂單需求。
王守仁表示，聯詠終端客戶均持續希望聯詠可以用長期角度維持供應，聯詠已經提前和供應鏈討論明年的產能計畫，但估計「明年產能的增加非常有限」；還有OLED需求在手機、AR/VR等需求持續增加，客戶也都希望聯詠可以長期穩定的供應，目前也和供應鏈商討，期望可以在供應鏈和客戶之間打造長期穩定的關係，創造三贏。
王守仁表示，現階段看到手機、電視、NB、平板、車用需求都很強勁，預計第二季SOC(系統單晶片)、LDDIC(大尺寸面板驅動IC)、SMDDIC(小尺寸面板驅動IC)都會有20%以上的成長，短期內不會下來，惟因為產能緊張，無法滿足所有客戶需求，產能仍會限制到成長率，在庫存未補上之前，需求都會非常強勁。
王守仁表示，TDDI在過去1~2季，因為成本上升且需求強勁，聯詠也在售價也進行調漲，漲價的幅度，主要還是看供應和需求，隨著市場做動態調整，第二季出貨量應該會和第一季持平，全年因為受限產能，恐只能略增。
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瑞銀預估友達 未來 4年,每年獲利 4~5 元, 投資評等維持中立,目標價 15.5元.
大摩 預估友達 今明 2年獲利 4.5~5.0元. 投資評等維持 優於大盤 ，目標價40元.
兩大報記者 馬上加油添醋 補腦, 外資開出第一槍降評, 大陸擴產供過於求,友達要現金增資,稀釋股東權益......
嚇死信心不足的韭菜, 造成 多殺多,人踩人.
瑞信和瑞銀 分析師 和 兩大報記者 ,笑看韭菜 好傻好天真,真的好好騙... 讓旗下外資客戶 每天等著撿便宜.
瑞信和 瑞銀旗下客戶,這個禮拜,其他好股不買, 都挑 價廉物美的友達買..
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友達穩了
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Ptt 法人開發出 新世紀的財務指標: 友達比 , 友達化股價
已知,友達Q1 EPS 1.25元, 今日收盤價25.7元....
舉例來說:
1. 假設某一檔股票 Q1 EPS 5元, 那這檔股票的 友達比 = 4倍, 換算出來的合理目標價就是 25.7X 4 = 102.8元.. 這檔股票的今日收盤價若低於 102.8元,就算是被市場低估; 反之就是被高估
2. 聯X 電子, Q1 EPS 0.92元, 它的 友達比 = 0.736倍, 換算出來的合理目標價就是 25.7X 0.736 = 18.9元,
但聯X 電子今日收盤價為 51.3元..... 以AUOQQ 指標來看,明顯被市場高估....
Ptt文章來源
大家趕緊把手上的各種持股 檢視一遍 ,看看"友達比"有幾倍, 目前價格是否被高估?
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pqaf wrote:
Ptt 法人開發出 新世紀的財務指標: 友達比 , 友達化股價
友達比 = 21Q1 EPS /1.25
友達化股價= 當日2409收盤價（今日25.7）*友達比
AUOQQ =當日收盤/友達化股價
AUOQQ越高，風險越大
照 Ptt 這種戲謔的 友達比 來看,台股中，初步可能是有業外收益的瑞軒，運價飆漲的長榮，陽明．．等１０幾支股票，AUO QQ指標會小於1. 其他9成以上股票都遠高於1 ,存在嚴重高估風險.
但問題是, 業外收益不是每年都有, 航價不是每年都能那麼高. 所以,如果不能保持四年都連續高獲利,就不適合用 友達化指標來評價.
長榮如果未來四年,每年的 EPS 都能有20~25元, 那它的股價真的有值 200元以上.
友達如果像大空頭 瑞銀分析師所預測的的,未來四年,每年的 EPS 都能有4~5元, 那它的股價真的有值 40元以上.
長榮和友達,就看你個人判斷,誰比較可能未來四年都可保持高獲利,那你就追哪一支.
為了要讓所有股票合理化，只好拉抬友達股價讓所有股票的AUOQQ合理化[笑到噴淚][笑到噴淚]
換另一個角度想，就是因為可能航運能炒作的時間很短，所以必需集中火力一氣呵成，而面板因為可以炒作的時間很久，慢慢來就好[笑到噴淚]
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二、問答環節
(一)、一季度折舊情況？
答：T4一期已經滿產，二、三期設備陸續搬入，T7 一期將於今年達產，因此會有一部分新增折舊，其他線體按計劃折舊。2022 年 T2 線折舊開始逐步到期。因公司產線折舊政策較為激進，早期折舊壓力比較大，隨著既有產線折舊陸續到期，公司折舊費用率會朝15%左右的方向下降。
(二)、淨利率環比增幅情況？
答：華星和中環均有不錯的淨利率增長，金融業務有一定季節性影響。
(三)、小尺寸業務全年的業績展望？
答：從過去兩年來看，T3 業務利潤穩步上升，Q1 主要受季節性影響，出貨量同比上升，環比小幅下降，21 年同比有信心達到經營目標。T4 方面，Q1 是一期進入滿產的。第一個季度，折舊及費用增加對業績造成一定影響。全年來看，二期產能會陸續開出，並繼續向領先企業的技術、效率和供應鏈管理靠攏。
(四)、華星大尺寸業績主要增長的原因？
答：行業景氣度上行，價格環比漲幅顯著，同時 TCL 華星保證在原有效率效益優勢的情況下，產能還略有增長，因而整體大尺寸業績顯著增長。
(六)、往後看的話，面板需求的可見度如何？是否存在 double-booking 的情況？
答：今年在晶片比較緊張的情況下，TV 品牌廠及管道拉貨趨於理性謹慎，但面板庫存環比下滑，整機廠商庫存距安全庫存仍有一定差距。展望全年，半導體顯示行業競爭格局持續改善，供需關係修復，產品價格上漲，預計全年將維持高景氣度，從結構上看，不同尺寸有所分化，TV 面板大尺寸產品的供應相對更為緊張，長期來看，品牌廠商對增值型市場的開拓將導致 TV 高端化、大尺寸化趨勢加速，TCL 華星產品結構均衡，大尺寸產品貢獻提升顯著，未來盈利性更加穩健。
(七)、管理費用環比減少的原因？
答：主要是相關的激勵、獎金等在季節間分佈不均衡，全年看比較穩定。
(八)、T10 線最新的整合情況？
答：目前已經滿產滿銷，已經完成接收，管理結構正在完善，整體運營順利，整體效率提升需要一到兩個季度過渡，預計今年 Q3 和 Q4 將能看到國產化和供應鏈遷移帶來的正面效用。另外正在做業務組合調整，之前絕大部分產能在 TV，少部分在中尺寸產品，未來將考慮提升這部分的比例，進而大幅降低原來在T1和T2線因轉切商顯和 Monitor 的部分產能損失，提高整個 TCL 華星的經營效率。產能方面，會通過技改進一步提升產能。T10正持續提升稼動率，相信未來每個季度都將呈現比較顯著的改善。
(九)、對行業格局的判斷？
答：面板行業是長週期屬性，目前回到上一輪 17 年的高點花了約三年時間。從需求側來看，Q1 全球產能平穩，主要是供給側改革帶來行業格局改善。公司大尺寸 Q1 只有三條線，後續T4的二期和三期在今年和明年逐漸爬滿，T10 通過承接 T2、T3 的部分 IT 產能，提升整體運營效率，產品結構也將進一步優化，產能高增長加產品結構優化為公司奠定全年高增長的基礎。在未來四到六個季度，公司整體產能仍維持高增速，成長性相對全行業來講非常突出。產業金融多年以來都是季節性波動的，所以建議投資者從全年來考慮。
(十)、未來上游原材料會不會有所緩解，會不會對稼動率造成影響？
答：驅動 IC 環比漲價較多，目前來看，我們判斷未來半年到一年內全行業的緊缺情況不會緩解，但大廠後續短缺情況不會比現在更嚴重，尤其下半年將有所改善。目前我們短缺情況仍在控制之中，全年來看對大中尺寸基本不構成實質性障礙，小尺寸 OLED 由於處於產能爬坡期，對業績影響較小，玻璃基板目前價格是保持平穩的，其他的材料，除了和大宗商品漲價直接相關的之外，沒有看到顯著的成本上漲。
(十一)、電視廠商利潤率水準超出預期，長期怎麼看產業鏈的利益分配和利潤率的天花板的問題？
答：需求側相對比較穩定。2020 年由於疫情影響，整體電視機銷量沒有增加，2021 年 Q1 國內電視整體提價，導致出貨同比略微下降，但品牌廠綜合盈利有所上升。全球來看，美國市場經過去年較大幅補貼之後有所增長，此外歐洲、東南亞、中東、非洲、南美都構成了整個產業的組合，天然形成了此消彼長的格局。國內量穩價增，尤其大尺寸 TV 產品需求旺盛，海外量升價穩，各有特點。 供給側看，上游物料結構性缺貨導致全行業產能折損，短期內難以改善。到 Q2 小尺寸產品的供給可能有所改善，而 55 吋以上大尺寸產品不會緩解。未來一兩年時間， TV 面板價格走勢將出現分化，但行業整體平穩，結構上有優化。
(十二)、驅動 IC 缺貨會不會增加存貨？未來供需情況的判斷？
答：面板廠庫存環比有所降低，而且庫存主要是 open cell。供需方面，大尺寸端，需求相對平穩。另外供給側來看，未來一兩年時間供給基本平穩，從2023 年開始趨於緊張。中尺寸端，供給側產能產線切換帶來一定增量，但基本和需求端匹配，到 2023 年，隨著華星新產能開出，會促使行業內中尺寸落後產能加速退出。
(十三)、主要尺寸份額情況？
答：55 寸維持 35%以上的份額，行業第一，65 寸 Q1 份額超過 25%，行業第二。
(十四)、T7 折舊情況對公司業績影響如何？
答：T7 一期預計 21Q4 滿產，所以目前進入報表的幅度還比較小，明年將有完整折舊，不過 T2 也會陸續退出折舊，所以整體折舊費用率會逐年下降。
(十五)、除了新線外，部分產線技改的產能擴張會對行業產生什麼影響？
答：現在相比十年前，產品尺寸規模大了很多，所以一條線技改帶來比如 30K 左右的產能擴張，影響已經非常微弱。
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原文連結：http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2021-04-30/1209891455.PDF
廠房相片是我去TCL公司網站找的！
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