
P水那次只說了大概的倉位,是小弟雞婆地提出模擬分析,真不好意思‧‧‧

以下是今日回覆板友提問與PM的內容,小弟野人獻曝一下‧‧‧見笑了‧‧‧

... wrote:
小弟 從您的操作方式學到了不少!
關鍵點到下單 獲利後下op莊家單 再反向 下op買家單保險 真是個好方法 免費的保險
但是小弟有些疑問 關鍵點如何去斷定在那邊 ?
下單後 虧損 波段揨損點如何設定?
下單後 再來也獲利了 獲利空間要多少以後才來下op莊家單 怎麼去判斷要下在那幾檔?
反向的保險買家單什麼時候下呢?
先謝謝您的提問,小弟也想整理出一篇專文,探討自己的決策流程是否有誤,趁這個機會‧‧‧好好檢視一下操作邏輯,才不會陷入害己誤人的迷思當中‧‧‧

那麼,請容我簡單敘述一下,自己長期以來對於期權操作的想法。
每個人或許對趨勢的看法不同,但多半會引用均線或指標來作為判斷買賣點的依據,其實也都有一定的參考價值。
但若言及實作上的所謂關鍵點,是否一定能代表轉折所在,應該是見仁見智的難題。
所以,我們不需要追求100%的準確命中,只希望能夠配合趨勢,在多空動能的發展初期,找到較適合的進場點,至少也要符合一定的準則,讓每一次的操作邏輯都能連貫,才不會陷入患得患失的情緒桎梏中‧‧‧
以下所提的方式,係為小弟個人經常採用的邏輯,僅供參考:

Step 1 ─ 先確立型態位置,找出可能的壓力與支撐區域,待突破或跌破後,建立期貨部位。
→ 從上圖可知,近期的頭部型態頸線位置約在7150附近,可在此處建立期貨多單。
Step 2 ─ 搭配趨勢線,連結近期高點或低點,形成上升或下降軌道,作為選擇權賣出部位的參考履約價。
→ 連結高點形成了下降軌道線,目前壓力區位在7500點附近,可在此處同時賣出該履約價的Call。
Step 3 ─ 以前波高(低)點作為停損參考點,選定較接近該處履約價的合約,佈建選擇權買進部位。
→ 距9/25低點6855較近的履約價為6900點,故買進該履約價的Put。
上述部位均以1:1:1(MTX:SC:BP)的比例佈建,若期貨部位為大台指,則以1:4:4(TX:SC:BP)為之。
接下來,讓我們參考一下到期的模擬損益圖:

上圖的部位價格,係為期指上漲至7150時,推估的選擇權理論價格,SC7500收取95點權利金、BP6900支付160點權利金。
這意味著,淨支付的權利金為65點,也就是期指至少要漲至7215點(7150+65=7215),到期結算時,整個組合部位才會有獲利。換句話說,在執行這樣的策略時‧‧‧未來指數能否順利抵達損益兩平點,將左右到期結算前‧‧‧是否提前出場的動作!
如果經過短期震盪走勢之後,損益兩平點的價格能夠穩定站上,那麼整個組合部位就應該抱牢,直到結算前‧‧‧再行試算當時損益,決定是否提前獲利出場。反之,若損益兩平點遲遲無法站穩,那麼就該考量是否提前出場,不要等到跌破下方的停損參考點,才被迫同步平倉,造成較大的虧損。
然而,就波段操作的角度而言,如果保證金的風控作的好(每次進場只使用1/3的保證金),那麼持有部位至到期結算,應該是一個合理的選擇‧‧‧但人性使然,盤中出現較大幅度的漲跌時,對於未來結算的預期始終存在著一個迷思‧‧‧
若趨勢明確,就不該有破底穿頭的震盪‧‧‧如果出現多次震盪,就代表未來洗盤整理的可能性大增,導致交易頻率過高的風險亦同步存在!
所以,在每次進場交易之前,先想想自己目標損益範圍為何,再比較模擬損益圖的價格與利潤之後,再作出最終決定‧‧‧資金成數究竟該用多少,這也將是期望報酬與風險控制的重點!
tailesslizard wrote:
因最近的行情波動大,如果做雙向賣方用"滾動式"攤平交易,只把獲利部位平倉,虧損部位繼續滾動攤平。
不知可行!...(恕刪)
感謝您的提問‧‧‧
您所執行的策略,應為賣出勒式‧‧‧由於不曉得您的部位詳細狀況,僅就以下模擬損益圖進行解說:
1.在上週五跌破7000點時,執行賣出勒式策略,同時賣出7600點的Call與6600點的Put共40組,每組價和160點,共收取權利金6400點。

2.本週盤勢先行破底後向上反彈,今日減碼賣權後、加碼買權的賣出部位,形成SC7600共60口及SP6600點共20口的組合部位。

3.由於上述偏空部位(SC7600)存在突破風險,建議同步買進7700點的Call,將上方部位轉換為空頭價差(BC7700-SC7600),若BC7700支付40點的權利金時,加上原本SC7600所收的80點,形成價差部位將有40點(80-40)的權利金淨收入。

→ 此修正策略,係針對未來可能產生的向上突破走勢,利用空頭價差進行風險控制‧‧‧除了可以壓縮部位最大虧損之外,還能夠釋放部份保證金,降低整戶的市值風險。
(請注意,若在結算前已近損益兩平點,可試算即時損益、並與到期損益比較,決定是否提前出場。)
eliot1009 wrote:
我比較想知道201203,怎麼會有6千多口的SP10800...(恕刪)
感謝您的提問,這是很有深度的一題‧‧‧
個人認為,這牽涉到期權的法人操作心態,在期貨建立主部位,並利用選擇權同步建立反向的次部位,賣出深度價內的OP,所收取的權利金可在行情若反轉時‧‧‧提供價外買方部位的保險資金之用。

上面這張K線圖,標的係為201203履約價10800的Put,下方並附上Vol與OI變化。
→ 由於遠月合約交易量甚少,共出現四段較大交易量區間,比較下方的Vol與OI之後,不難發現黃框為留倉部位,白框則為當沖部位,結算正好為目前的6583口。
而紅字顯示當時指數位置,黃字則為平均成交價格、粉紅字為各區間成交量,得到的結論是‧‧‧
在6/23至7/29這段時間,買賣雙方完成了大部位的交易,平均價格為2488點,權利金總和約1638萬。
那麼,當時的買賣雙方,至今戰果為何呢?

上圖是買方,也就是BP支付2488點權利金的一方,扣除權利金後,每口產生1182點的淨利。

上圖是賣方,也就是SP收取2488點權利金的一方,扣除權利金後,每口產生1182點的虧損,未來要漲到8312點才能解套。
想想,市場中能有這樣大膽的操作,超額保證金還能撐持部位至現在,肯定是法人的傑作。
那麼,這是不是代表法人大幅虧損,至今仍然凹單不願意認賠呢?
別急著下結論,請先看下面這張圖:

這是當時(6/23-7/29)201203期貨合約的三大法人OI變化。
可以看得出來,有別於投信與自營商的偏多操作,外資是吃了秤砣鐵了心‧‧‧在遠月合約建立空頭部位。
現在,我們可以將外資的期貨主部位與期權次部位進行組合,看看會發生甚麼事‧‧‧

由上圖可知,若以MTX搭配OP等比例組合後,若以7130點結算‧‧‧獲利為2618點,每口獲利為13.1萬,6583口總獲利為8.7億!
確實‧‧‧乍看之下,賣出遠月、且為深度價內OP,真的是有點匪夷所思的作法,但若細究Future與Option之間的變化後,或許我們可以得到一個結論,那就是外資總是‧‧‧
扮豬吃老虎!
以上,僅供參考,謝謝大家‧‧‧

禪苦的邊際,只見不語的無垠‧‧‧走著。
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