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P水那次只說了大概的倉位，是小弟雞婆地提出模擬分析，真不好意思‧‧‧
以下是今日回覆板友提問與PM的內容，小弟野人獻曝一下‧‧‧見笑了‧‧‧
... wrote:
小弟 從您的操作方式學到了不少!
關鍵點到下單 獲利後下op莊家單 再反向 下op買家單保險 真是個好方法 免費的保險
但是小弟有些疑問 關鍵點如何去斷定在那邊 ?
下單後 虧損 波段揨損點如何設定?
下單後 再來也獲利了 獲利空間要多少以後才來下op莊家單 怎麼去判斷要下在那幾檔?
反向的保險買家單什麼時候下呢?
先謝謝您的提問，小弟也想整理出一篇專文，探討自己的決策流程是否有誤，趁這個機會‧‧‧好好檢視一下操作邏輯，才不會陷入害己誤人的迷思當中‧‧‧
那麼，請容我簡單敘述一下，自己長期以來對於期權操作的想法。
每個人或許對趨勢的看法不同，但多半會引用均線或指標來作為判斷買賣點的依據，其實也都有一定的參考價值。
但若言及實作上的所謂關鍵點，是否一定能代表轉折所在，應該是見仁見智的難題。
所以，我們不需要追求100%的準確命中，只希望能夠配合趨勢，在多空動能的發展初期，找到較適合的進場點，至少也要符合一定的準則，讓每一次的操作邏輯都能連貫，才不會陷入患得患失的情緒桎梏中‧‧‧
以下所提的方式，係為小弟個人經常採用的邏輯，僅供參考：
Step 1 ─ 先確立型態位置，找出可能的壓力與支撐區域，待突破或跌破後，建立期貨部位。
→ 從上圖可知，近期的頭部型態頸線位置約在7150附近，可在此處建立期貨多單。
Step 2 ─ 搭配趨勢線，連結近期高點或低點，形成上升或下降軌道，作為選擇權賣出部位的參考履約價。
→ 連結高點形成了下降軌道線，目前壓力區位在7500點附近，可在此處同時賣出該履約價的Call。
Step 3 ─ 以前波高(低)點作為停損參考點，選定較接近該處履約價的合約，佈建選擇權買進部位。
→ 距9/25低點6855較近的履約價為6900點，故買進該履約價的Put。
上述部位均以1:1:1(MTX:SC:BP)的比例佈建，若期貨部位為大台指，則以1:4:4(TX:SC:BP)為之。
接下來，讓我們參考一下到期的模擬損益圖：
上圖的部位價格，係為期指上漲至7150時，推估的選擇權理論價格，SC7500收取95點權利金、BP6900支付160點權利金。
這意味著，淨支付的權利金為65點，也就是期指至少要漲至7215點(7150+65=7215)，到期結算時，整個組合部位才會有獲利。換句話說，在執行這樣的策略時‧‧‧未來指數能否順利抵達損益兩平點，將左右到期結算前‧‧‧是否提前出場的動作！
如果經過短期震盪走勢之後，損益兩平點的價格能夠穩定站上，那麼整個組合部位就應該抱牢，直到結算前‧‧‧再行試算當時損益，決定是否提前獲利出場。反之，若損益兩平點遲遲無法站穩，那麼就該考量是否提前出場，不要等到跌破下方的停損參考點，才被迫同步平倉，造成較大的虧損。
然而，就波段操作的角度而言，如果保證金的風控作的好(每次進場只使用1/3的保證金)，那麼持有部位至到期結算，應該是一個合理的選擇‧‧‧但人性使然，盤中出現較大幅度的漲跌時，對於未來結算的預期始終存在著一個迷思‧‧‧
若趨勢明確，就不該有破底穿頭的震盪‧‧‧如果出現多次震盪，就代表未來洗盤整理的可能性大增，導致交易頻率過高的風險亦同步存在！
所以，在每次進場交易之前，先想想自己目標損益範圍為何，再比較模擬損益圖的價格與利潤之後，再作出最終決定‧‧‧資金成數究竟該用多少，這也將是期望報酬與風險控制的重點！
tailesslizard wrote:
因最近的行情波動大，如果做雙向賣方用"滾動式"攤平交易，只把獲利部位平倉，虧損部位繼續滾動攤平。
不知可行!...(恕刪)
感謝您的提問‧‧‧
您所執行的策略，應為賣出勒式‧‧‧由於不曉得您的部位詳細狀況，僅就以下模擬損益圖進行解說：
1.在上週五跌破7000點時，執行賣出勒式策略，同時賣出7600點的Call與6600點的Put共40組，每組價和160點，共收取權利金6400點。
2.本週盤勢先行破底後向上反彈，今日減碼賣權後、加碼買權的賣出部位，形成SC7600共60口及SP6600點共20口的組合部位。
3.由於上述偏空部位(SC7600)存在突破風險，建議同步買進7700點的Call，將上方部位轉換為空頭價差(BC7700-SC7600)，若BC7700支付40點的權利金時，加上原本SC7600所收的80點，形成價差部位將有40點(80-40)的權利金淨收入。
→ 此修正策略，係針對未來可能產生的向上突破走勢，利用空頭價差進行風險控制‧‧‧除了可以壓縮部位最大虧損之外，還能夠釋放部份保證金，降低整戶的市值風險。
(請注意，若在結算前已近損益兩平點，可試算即時損益、並與到期損益比較，決定是否提前出場。)
eliot1009 wrote:
我比較想知道201203,怎麼會有6千多口的SP10800...(恕刪)
感謝您的提問，這是很有深度的一題‧‧‧
個人認為，這牽涉到期權的法人操作心態，在期貨建立主部位，並利用選擇權同步建立反向的次部位，賣出深度價內的OP，所收取的權利金可在行情若反轉時‧‧‧提供價外買方部位的保險資金之用。
上面這張K線圖，標的係為201203履約價10800的Put，下方並附上Vol與OI變化。
→ 由於遠月合約交易量甚少，共出現四段較大交易量區間，比較下方的Vol與OI之後，不難發現黃框為留倉部位，白框則為當沖部位，結算正好為目前的6583口。
而紅字顯示當時指數位置，黃字則為平均成交價格、粉紅字為各區間成交量，得到的結論是‧‧‧
在6/23至7/29這段時間，買賣雙方完成了大部位的交易，平均價格為2488點，權利金總和約1638萬。
那麼，當時的買賣雙方，至今戰果為何呢？
上圖是買方，也就是BP支付2488點權利金的一方，扣除權利金後，每口產生1182點的淨利。
上圖是賣方，也就是SP收取2488點權利金的一方，扣除權利金後，每口產生1182點的虧損，未來要漲到8312點才能解套。
想想，市場中能有這樣大膽的操作，超額保證金還能撐持部位至現在，肯定是法人的傑作。
那麼，這是不是代表法人大幅虧損，至今仍然凹單不願意認賠呢？
別急著下結論，請先看下面這張圖：
這是當時(6/23-7/29)201203期貨合約的三大法人OI變化。
可以看得出來，有別於投信與自營商的偏多操作，外資是吃了秤砣鐵了心‧‧‧在遠月合約建立空頭部位。
現在，我們可以將外資的期貨主部位與期權次部位進行組合，看看會發生甚麼事‧‧‧
由上圖可知，若以MTX搭配OP等比例組合後，若以7130點結算‧‧‧獲利為2618點，每口獲利為13.1萬，6583口總獲利為8.7億！
確實‧‧‧乍看之下，賣出遠月、且為深度價內OP，真的是有點匪夷所思的作法，但若細究Future與Option之間的變化後，或許我們可以得到一個結論，那就是外資總是‧‧‧
扮豬吃老虎！
以上，僅供參考，謝謝大家‧‧‧
禪苦的邊際，只見不語的無垠‧‧‧走著。
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