comet168 wrote:
如今看來，2008年...(恕刪)
另一個有趣的是，
巴老的負面新聞越來越多了
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道瓊總算表態上攻，但歷經數日震盪，多方退守5日線，後市如何...沒人說得準。
事實上，美股來到高檔(尤其是科技股)，而美債殖利率維持低檔，黃金、原油大玩洗刷刷，美元指數守穩96，顯示金融市場多空紛陳，大家對經濟復甦都抱持保留態度。
疫情和重啟議題，深深考驗各國政府，救人或救市各有見解，然而疊床架屋的政策緩不濟急，全球資產卻弔詭地陷入泡沫循環。
當然，身為火車頭的美國，經濟數據是不錯的。
6月零售銷售數據超出預期，產能利用率連續三月反彈，升至66.86%，主要在汽車銷售反彈，加上食品業持續增長帶動，遠高於經濟學家的預期，但卻較5月數據下滑。而眾所關注的失業狀況，初領失業救濟金人數較前周小降130萬人，差強人意。
值得玩味的是，FED經過前月的縮表後，本月又開始擴張，顯示QE仍將持續。
至於新招嘛...
柏南克和葉倫，在上週五眾議院的聽證會上都如此表示：「FED可能會實施殖利率曲線控制」。
何謂「殖利率曲線控制」政策？
簡單來說，Fed會對特定天期的美債設定殖利率區間，並透過買賣將利率維持在此區間。
如此一來，無限QE就成了安定股民的口號，實際上就是看情況辦事。
日本早在2016年做了示範，將10年公債控制在0利率，日央購債金額也從每月100兆陡降至6兆日圓。
不過，Fed比較可能效法澳洲，將2至3年期的殖利率釘在0.25%，設法撐過經濟復甦的難關。
但要注意的是...日央持有過半的日本公債，且大額投資人多半都是長期持有，這和美債不同...後者流通性廣佈全球，一開始還是要靠大規模操作，這會導致價格僵固、美元貶值，降低購債意願，不利於刺激經濟。
而FED維持低利率早晚會造成通膨，屆時為了對抗通膨，依舊會對資本市場造成傷害。
可是，總不能看著時鐘倒數...等炸彈爆炸吧？
舉例來說，FED一反前週賣出36億美元的MBS，本週又買回226億。
這也算是對市場信守承諾，畢竟先前鮑爾保證每個月會買400億嘛...
知名學者安東尼·桑德斯（Anthony B.Sanders）表示：「隨著FED繼續用流動性充斥市場，十年國債的波動率仍然很低，讓抵押貸款利率處於歷史低位，房市也不至於崩潰。」
當然，這又肥了那些華爾街之狼。
MBS的投機者笑呵呵...因為借款人獲得再融資的機會，絕大部分取決於貸款期限內的利率波動。
可以確定的是，未來疫情帶來的經濟損失，將迫使FED進行更多的干預，更低的抵押貸款利率。
幸好楊總裁只是維持目前的利率水準，否則台灣房市恐怕真的回不去了...
至於台股，也用不著費力分析了。
外資沒有大賣，量能未見失控，MACD糾結，指數高檔震盪，散戶信心十足。
依然...零風險？
禪苦的邊際，只見不語的無垠‧‧‧走著。
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週五美股跌，但台積電ADR大漲，表現值得喝采！
台積電之於台股，一如引擎之於汽車。
台股近期能有世界級的表現，台積電功不可沒。
市值最大(逾台股2成)，其股價上漲1元，加權指數約漲9點，成為外資法人操作指數的最愛。
台積電低於百元，其股價乘以一百就是加權指數。
100-200元，則乘上50，200-300元，乘上40，周一突破四百元，應該乘以30。
換句話說，台積電站上400元，加權指數保底12000點。
過去30年，買進台積電長期抱牢，報酬率超越大盤，遠勝其他權重股與ETF。
不過，台積電的股東結構中，近八成是外資。
至於台灣法人，國發基金持股近7％、壽險及勞退持股約1％，散戶持有比重低於8％(還得扣除員工持股)。
國發基金早期曾持有四成台積電，但其後逐年降低持股，少賺近2兆元。
勞退基金則是在近年積極加碼，成為前十大股東，如今成了大贏家。
外資法人以新加坡主權基金為牛首，持股近3％。新加坡政府從2005開始一路加碼，持股大幅增加1倍以上，而且幾乎是只買不賣，報酬率早已超越10倍，堪稱先知...操盤人中也有來自台積電的重要成員。
相對來看，荷商飛利浦就成了冤大頭，持股曾超過兩成卻在2005年全部出脫，當時一次賣掉193萬張台積電股票，以每股62.3元賣出，市值達1200億元。
這一買一賣，也成了股市這種你丟我撿、人棄我取的最佳寫照。
問題是，散戶為什麼不敢買？
散戶心理。
「沒錯，台積電是好公司，但股性很牛，所以抱不久。」大部分人應該這麼想。
不過，星期一過後，可能會產生變化，我們可以看看上圖的法人與融資、主力的動作。
回到美股。
道瓊步履蹣跚，雖然多頭格局未破，但終究不如科技股(那指、費半)的表現。
但川普還沒投降，華爾街也決心力挺，預料還是會驚驚漲到總統大選前...方見高點。
若未來財報展望不佳，加上美中南海角力，美股可能會陷入整理，但這還是多方盤。
指標族群還是科技股，尖牙及特斯拉只要不投降，資金行情依然會吹漲這頭泡沫牛。
但泡沫終歸是泡沫，如果第二季獲利真的不如預期，或突然爆出下半年展望不佳的利空，美股修正可能會來的又急又猛。
至於台股，多頭氣盛，分析師喊到13000點已是保守，上看15000甚至20000點大有人在，融資預料將會續增，散戶等著開香檳慶祝12682點重現。
不過，拉台積出中小的疑慮未除，IC設計、生技股近期股價投機，還是得要小心。
重點在台積電，若台積電漲勢能撐至八月，或許其餘投機股可以等待跌深反彈。
但如果美股出現連續重挫，台股修正幅度加大，須提防主力及公司派趁機倒貨。
結論，台股零風險的時間...所剩不多？
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那斯達克孕育出許多新創產業，無數明星公司引領美國經濟發展創新，腳步確實領先全球。
儘管德日兩大工業強權苦苦追趕，但絲毫無法撼動其差距。
在疫情肆虐之際，除了生技股之外，就屬納斯達克最令人感到驚懼。
為何這麼說呢...因為兩者都扮演著美國經濟重啟的X因子。
若能挺過疫情這關，美國確實能夠繼續偉大下去。
但卻與川普無關。
股市投資人，永遠都會為上漲和下跌找理由，但川普就算連任，疫情就能消解嗎？
回想2016川普當選時，說什麼要請金正恩吃牛排，又要中國打北韓，在美墨邊界築高牆，提議禁止穆斯林入境美國。
種種看似荒謬的言論，都是為了選舉。
如今川普拉抬股市，也是一樣。
什麼民調他都不看在眼裡，只有股市。
事實上，川普若能連任....也不令人意外。
他操控著美國民眾的心理，整盤棋局早已掌握，只差落子。
投資人對他又愛又恨，因此而看多看空都有...但川普並不在乎自己是否連任，所以才會在先前接受福斯訪問時，演出荒腔走板的對談。
對他而言，連任是撿到的，若是無法連任，想從股市提款反而更容易了。
川普深知美國國力衰退，所以刻意在南海問題上與中國拔河。
如此一來，美國還是能夠扮演世界唯一強權的角色。
那麼，美元的地位就保住了。
全世界將為這場瘟疫買單。
得利者就是華爾街。
拜登當選，聯準會主席鮑爾會改弦易張嗎？
答案不言而喻。
回到台股。
與其討論萬三會不會站上，不如思考萬三站上後，會發生什麼事？
台股零風險的時間將屆？
且讓我們拭目以待...
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週五金價雖然拉回，但仍站在2000美元之上，在5日線未跌破前，多頭趨勢不變。
全球熱錢炒作風險性資產，相對的...黃金成了避險工具，遂造就了兩者同漲之勢。
疫情尚未平息，美中爭端不斷、川普選情不看好，推升避險需求，在全球央行大玩QE的背景之下，實體經濟與股市脫節，有風險意識的投資人自然會買進黃金。
他們認為泡沫必然會破，只是時間早晚的問題。
黃金沒利息，但被視為準貨幣，美元預期貶值，黃金就成了可靠的保險。
表面上，美元走弱、非美貨幣升值，但更深一層看...若各國持續QE政策下去，這只代表購買力下滑，全球貨幣失去相對價值，說白了...貨幣總量快速膨脹，價值減損讓錢變薄，受害的是底層人民。
有錢人可沒管那麼多，持續炒作風險性資產，逼迫資金遠離實質負利率的銀行，不敢買股票的...就買黃金，當作付保險費，以防資產泡沫發生。
已有國外分析師看好金價漲破4000美元，您敢說這是天方夜譚嗎？
至於台股，自8523見低以來，每逢時間轉折均是向上，都已經過了89日的考驗，依然維持高檔整理姿態，量能未見失控，下一個144日的時間轉折，適逢美國大選，答案應該相當有趣。
還是老話，台股零風險...只是時間何時結束，沒人能確定。
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道瓊如預期中展開補漲行情，已過前高、震盪躊躇。
市場關注全球三大央行，美澳及歐洲央行是否會進一步擴大寬鬆。
8月21~23日，傑克遜霍爾全球央行年會，眾行長是否會討論如何擺脫QE的泥淖？
另外，重磅加碼的是OPEC+聯合部長級會議，預計不會調整協議內容。
但是，以伊拉克為首的未達標產油國將會受壓，或許會對油價產生影響。
8月21日，各國也將會公佈製造業PMI。
以下是重點整理：
8月17日：日本2QGDP公布、英國脫歐談判。
日本的數據預料不會好看，受到疫情衝擊將創自1955年以來...最嚴重的萎縮，可能達27%。
這意味著，作為全球第三大經濟體，日本經濟將連續三個季度下滑，原因是貿易緊張局勢，加上銷售稅上調，最後是疫情的衝擊。
然而，經濟大幅下滑提供了安倍更多的藉口，為維持企業和家庭的生存而採取大規模振興措施。
此外，日本為期五週的全國緊急狀態，重重打擊了第二季的消費，民眾足不出戶、企業倒閉，汽車相關出口產品的需求疲軟，奧運延期雪上加霜。
因此，日央勢必展開新一波刺激政策，引起市場關注。
至於英國脫歐進展，愛爾蘭總理表示同意...英首相強森說法：「達成關稅、免配額自由貿易協定，是絕對必要的！」
不過，脫歐談判重啟過程中，英歐雙方意見分歧，令無協議脫歐的擔憂情緒回升，重點在漁業和金融准入議題上僵持不下。
但歐盟方面似乎願意讓步，英國立場軟化，也緩解了部分壓力。
英央最新決議表示，經濟復甦比預期中好，淡化負利率預期，支撐英鎊走勢。
若脫歐局勢轉佳，將淡化市場不確定性，對於英鎊有利，反之則將引爆炸彈。
8月18日：澳央動作、美國房地產數據、API原油庫存數據
8月4日澳央決議利率按兵不動，但自8月5日開始在次級市場購買公債。
澳央主席洛威表示，維多利亞州疫情爆發，拖累3QGDP近2個百分點。
至於美國的房地產數據，要看營建許可和新屋開工率。
近期美國房市受房貸利率下滑刺激，促進了市場買氣。
同時，疫情蔓延迫使公司允許員工居家辦公，刺激低密度區域的房市需求，令房地產市場復甦。
如果這樣的情況持續下去，將提振市場對於經濟復甦的預期，對美元構成支撐。
但若是曇花一現，表示美國經濟存在進一步下滑的風險。
API原油庫存數據方面，對於需求復甦的預期是近期支撐油價的主要因素。
油價持續反彈，主因數據顯示，原油、汽油和餾分油庫存均下降，煉油廠產能加開以應付需求。
儘管經濟仍有下滑疑慮，加上國際緊張關係，但隨著市場逐漸消化疫情，且OPEC+創紀錄減產，油市逐漸從供給過剩...轉向供應緊縮，油價也獲得支撐。
EIA庫存報告溫和樂觀，隨著美國追加上兆美元的振興計劃，疫苗進程出現曙光，全球逐漸重啟經濟，都令原油需求展開復甦，預料在2021年前仍將上升，加上OPEC+減產，以及美國頁岩油產業疲軟，顯示在未來四個月，庫存將持續減少。
只要API數據延續先前持續下滑的趨勢，油價將高檔震盪。
8月19日：英國經濟數據、OPEC+聯合部長級會議、EIA數據、FED紀要
市場關注英國週三公布的CPI、PPI、零售銷售和工業訂單數據。
英國國家統計局8月12日公佈的初步統計數據顯示，2QGDP萎縮20.4%，創下史上最大季度降幅。
肇因於英國2Q實施封鎖時間過長，佔英國經濟80%的服務業，嚴重受疫情影響。
若7月的數據延續6月疲軟的局面，可能暗示復甦慢於預期，可能會對英鎊構成壓力。
OPEC+聯合部長級會議，外界認為將會討論自8月開始...各產油國放鬆產量限制。
但俄羅斯能源部長諾瓦克表示，OPEC+將不會討論對正在進行的減產協議的任何修訂。
重點可能擺在對伊拉克為首...未達標產油國的補償性減產進行審核。
依照OPEC+的設想，若伊拉克等國嚴格遵守補償性減產，那麼將會使得原油供應下降超80萬桶/日，這將大大緩解市場的壓力。
不過從目前的執行情況來看，尼日和伊拉克執行度較低，這打擊了市場的樂觀情緒。
但在沙特等國施壓之下，伊拉克承諾減產40萬桶/日。
FED在7月宣示低利率政策不變，但鮑爾在記者會的發言偏向悲觀，強調疫情影響，並將責任推給了財政政策，這對美元構成了壓力。
美國財政陷入僵局，市場預期FED必須使用殖利率曲線控制。
FED已經開始討論「平均通膨目標」，短時間或有加大刺激的可能。
8月20日：歐銀紀要、美國失業金數據
7月歐銀決議歐洲央行按兵不動，但是購債計畫將為每月200億歐元，且在年底前達1200億歐元，同時將緊急抗疫購債計劃購維持在1.35兆歐元，緊急抗疫購債計劃PEPP將至少運行到2021年6月底，至少在2022年底前再投資到期的緊急抗疫購債計劃PEPP債券。
歐央將利率維持在當前或更低的水平，直到通膨目標接近，量化寬鬆政策將持續至利率上升。
美國失業數據的狀況，截至8月7日當周...初領失業救濟金人數自3月中旬以來首度跌破100萬人，暗示就業市場逐漸復甦。
但截至7月底仍有2830萬人領取各類失業補助，也表示勞動力市場疲軟。
令人擔憂的是7月失業率有回升風險，市場需保持關注。
8月21日：各國製造業PMI數據、傑克遜霍爾全球央行年會
各國的製造業PMI數據，隨著限制措施解除，預料數據將進一步好轉，代表全球經濟已經從疫情危機中開始逐步的復甦，有助提振市場的風險偏好，打壓避險資產。
而傑克遜全球央行年會，則是自1981年以來首次改採取線上模式。
結論，對於全球央行而言，今年是一個特殊的年份。
史無前例的全球化QE，令全球央行陷入黔驢技窮的窘境，如何退出這個泡沫泥淖將是最大課題。
至於台股，彷彿沒事人般地在雲端漫步。
一如國內疫情，戴不戴口罩似乎不是重點。
重點是，你體內是否累積了足夠的台灣價值。
願大家平安喜樂...
禪苦的邊際，只見不語的無垠‧‧‧走著。
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