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1. 美國財政部根據預算和現金流，估計何時會有現金缺口，在缺口出現前發行債券獲得現金彌補缺口
2. 一級承銷商（注意，美聯儲本身不是一級承銷商，也不直接承購財政部發行的新債券）參加財政部的債券標售，將買到的債券拿到公開市場（二級市場）出售，這個公開市場就是一般所稱的債市
3. 美聯儲監視現有通膨、失業率，和自己做的目標相比較，如果美聯儲發現需要向市場注入更多現金以維持目標，就會在公開市場買入債券，注意這個債券不僅限於政府公債，2008年以後優質公司債和特許對象債券（如房貸抵押債券，為了救市）也是可以的，而且不僅是買債券，吸納/吐出商業銀行存款也是減少/增加貨幣流通量的方法
如果美聯儲認為是要減少市場流通的貨幣，就反向賣出金融資產收回美元銷毀
債券利息和買賣利差是美聯儲的收益，這個錢可以收下來分給股東或用來買其它資產，但本金收回來就等於銷毀
比方說，2021/10/21美聯儲買入100Mio的債券，於是市場流通貨幣增加了100Mio；
2022/3/1賣出這筆債券，債券利息和價差收益10Mio，美聯儲收回了110Mio，市場流通貨幣減少“100Mio"，那10Mio是美聯儲的”資產“，但100Mio不是
4. 買入金融資產放出美元，這個操作同時增加了資產負債表上的資產（買入的證券）和負債（放出去的美元），這一般叫美聯儲放水
賣出金融資產收回美元，這個操作同時減少了資產和負債，稱為縮表
所以要知道，美債並不是美聯儲主導的，理論上美聯儲沒有義務為債券的償還背書。那麼美債飆升會有什麼影響呢？
1. 美國政府預算要編列更多利息支出，排擠其它部門預算
2. 如果美國政府不想縮減支出，那就要增加收入（增稅：在美國和台灣都是政治自殺）或減少利息支出
3. 為減少利息支出，必須降低市場利率，理論上美聯儲獨立於美國行政部門，不用理會財政部的降息需求（所以我們常會看到總統喊話要求降息），財政部可以做的事是降低新債券的利率，不過這會有導致債券需求下降的風險所以不能無限制降利率，另外一招就是盡量和美聯儲協商改變其利率目標，為避免國債崩潰的災難，美聯儲總之是會讓利率維持在一個美國財政可以接受的範圍內
債券有名目利率（discount）和實際收益率（yield），一張面額1000$ discount 5% maturity 1yr的債券，就是年息5%，理想上應該由承銷商以950$購得，美國政府收950$然後一年後支付1000$，如果投標總額（求購總額）高於公債發行總額，那麼承銷商可能要用>950$的價格買入，於是yield就低於discount了
若投標總額<公債發行總額（投標倍數<1）時，這筆債券標售就失敗了，財政部必須加大discount重新標售，然而如果市場利率遠高於財政部給得出的discount，那新公債就發不出去了，因此財政部永遠希望美聯儲把市場利率壓得愈低愈好
4. 在生產力沒有大幅提昇的情形下超發貨幣，就必然導致通貨膨脹，但是美國不太需要擔心這個，因為”全世界的生產力“可以為美元背書，所以美元貶值的壓力遠比其它貨幣全球化程度很小的國家要來得小
比方說，如果美國的生產力是100，貨幣超發20%，原本應該有20%的通膨，但美國把超發的貨幣拿去買外國生產的產品，所以貨物服務的供應和貨幣流通量就平衡了，通膨就沒有了
所以呢，美國公債違約的可能性極低，因為他們可以放心發行新公債來還舊債，過量債券導致的貨幣超發和利率走低，則有全市界的生產力來幫美國稀釋。其實和外國買美國債券關係不大，就算沒有中日台央行購買美國公債，只要我們還在賣美國商品，就在幫助美國繼續維持甚至擴大債務
這裡引入另一個非常重要的概念：貨幣是由什麼背書的
以往很長一段金/銀本位時代，貨幣是由貴金屬背書的，有多少貴金屬就有多少等值的貨幣發行，所以貨幣政策和經濟情勢完全無關。很多人以為這才叫貨幣，比特幣其實是一樣的東西，“以稀有物品背書的貨幣”
但實際上貨幣的用途是什麼？是作為交易的媒介，假如南非不賣黃金，全部關起來自己用，他可以擁有超過全世界所有其它國家總合的貨幣，但自己生產不了多少東西，這貨幣也沒什麼用途。
假如有一個國家人民勤奮受教育程度高，但國家沒多少黃金儲備，那這個國家發行不了多少貨幣，經濟只能以物易物，那永遠發展不起來。
於是現今的貨幣是以“生產力”為背書的，理論上貨幣發行量應該和GDP成正比，那如何把發行的貨幣交出去、交給誰呢？這就引入了“債務產生貨幣”的辦法：有人向銀行借錢，銀行向央行融資，央行把新發行的貨幣交給銀行交給借款人，於是債務和貨幣相對應起來了。理論上借了錢的人會把錢拿去消費或投資，貢獻GDP，於是GDP和貨幣發行的關係就建立起來了。
美元完全是以債務為背書發行的，美國以外的國家則是“國內債務+外匯儲備”兩個背書來源，外匯儲備也可以看作是一種債務，就是“賣匯人以外匯為抵押向央行借本國貨幣”。
膜拜一下 :)
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大家也都想以鄰為豁讓別人的生產力為自己超發的貨幣背書，只是看別的國家買不買帳而已，這就是為什麼中國近年大力推動國際貿易以人民幣結算
大陸是靠龐大的人口基數與人民的忍耐力來稀釋通貨膨脹，日本是靠低投資低消費（寧可放著貶值也不拿出來用）來化解通貨膨脹
前面說到債務擴大導致貨幣超發（因為要消化債券就要增加貨幣流通量），但實際上沒有一個確定的指標可以當成貨幣超發率，M2/GDP比值是一個很直覺就想到的指標，不過這又和不同國家內的交易形態有很大關係，並沒有被經濟學界公認為貨幣超發率指標。然而貨幣超發幾乎一定和債務走高有正相關，所以觀察政府/民間債務 vs. GDP也是個辦法。
日本的債務/GDP比例全球最高，可能也是貨幣超發最多的國家，但人家就是把錢鎖進銀行不拿出來用，所以也沒有通膨問題。
大陸國債不多，地方債超高，問題在中央限制地方政府借錢後各地政府化明為暗各顯神通，搞得全中國沒人清楚全部政府債務倒底有多少，“很多”是大家都知道的，但究竟是會讓政府債務/GDP變成70%, 100%還是200%，這就沒人知道了
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