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影片時間：2018年3月5日
Nassim Nicholas Taleb discusses his book: Skin in the Game: Hidden Asymmetries in Daily Life
主 : 這本書次標題有點批露容我這麼說：日常生活裡隱藏的不對稱，許多自詡為金融業從業者尋找非對稱交易神話，這本書有許多實用建議，請你詳述。
Nassim : 實際上它指出什麼是道德與經濟兼併受社區所接納的，(主: 為了社區多數人福祉。) 不，為了社區及個人，特別是個人，然後對社區也很有用。你不該拿到好處，如果你把風險轉嫁他人，你要承擔風險，你想分享好處，就得分擔部份風險。
主 : 你把它稱鮑伯‧魯賓交易 (Bob Rubin Trade )。
Nassim : 不，鮑伯‧魯賓交易是關於...某個人事後... ( 主: 他是前美國財政部部長。) 他每年拿取花旗 1億2千萬美元的酬庸，長達10年，他賣出價外期權，這類交易顯少爆地雷，又稱尾部風險，當他踩地雷還是贏家，花旗整個破產，(主: 花旗一股跌到 97 美分。) 沒錯，然後他說這是黑天鵝事件，別人付出代價，也就是股東及納稅人讓他從交易裡脫身。( 主 : 當然不只有他這樣，) 沒錯 ( 主 : 你舉他為例，是因為他是問題的指標人物。) 正是如此，這一代人認為社會搶走他們的福利，卻無需承擔風險。
主 : 為什麼華爾街還有你所稱，你所極力指摘對於共赴甘苦 (skin in the game) 觀念的誤解或錯誤歸納?
Nassim : 因為他們不了解三件事，首先，共赴甘苦 (skin in the game) 不只是誘因；第二點，這個誘因有其原因，人類有史以來，長達4000年，人類文明一開始就有法律規定：不許建築師蓋完房子就一走了之，假如房子倒掉弄死人，所以你使人... ( 主: 漢穆拉比法典。) 漢穆拉比，正是如此。第三點，共赴甘苦是演化機制的篩子，如果路上沒有危險駕駛，那是因為駕駛要自食惡果，他們會死於車禍意外，他們可能死於車禍意外。如果有壞駕駛，他不大可能死於意外，不大可能受罰，那問題可大了。
主 : Nassim，那我們實際點，我們怎麼讓金融系統更有達爾文演化法呢？
Nassim : 它會自我修正...容我舉個例子，避險基金，多數的風險逃到避險基金、或類似避險基金的體制裡，避險基金投資人要求基金負責人，持有基金淨值相當於5成或以上的持股，不是投資報酬而是基金總值，為什麼? 為了保護投資人不遇上鮑伯‧魯賓交易 (Bob Rubin Trade)。(主: 因為基金虧損，負責人跟著受損。) 負責人也受損，利益回吐效用不夠，你得使人們...你得讓煮飯者吃下自己煮的飯，以防被下毒。
主 ; 但還有...我們多談點避險基金，但避險基金的結構還是有不對稱的特質，換言之，若避險基金賺錢，我作為投資人也賺錢，而避險基金獲取管理紅利報酬，交易員分到獲利的固定分紅，基金管理之後若虧錢，基金管理也不會還我錢，也不是交易員把分紅歸還避險基金、或客戶。
Nassim : 許多避險基金有紅利吐回罰則，考量其他狀況，當避險基金虧錢，他們得回復(主: 回復到原先高標獲利。) 但還有其他事件、最主要的究責、風險究責處置為逼肇事者自食惡果。
主 : 你說的論點是，風險由銀行的自營交易桌( proprietary trading desk )移轉至避險基金，但那只在證卷業務，銀行仍從事貸款業務，就如許多銀行家說的：銀行放款又不用承擔風險。
Nassim : 花旗銀行，目前花旗銀行董事(?share person?)，當前繼任者每年約賺2千萬美元紅利，眾多銀行裡的一家，我不知道它是否為花旗銀行，不管那家銀行都一樣。我們仍處於所謂的《尋租》 (rent-seaking )情境中，因為人們在情境裡受益或佔到便宜，並誤解非對稱性。
主 : 請你容許我引你書中一句話，你說：「我們想傳遞的是，我們只看那些偏離專業造成傷害，卻不被究責的人員，他們容身的職業體制正是背後推手。」
Nassim : 你看 99%的人行為都受到校正。他們不傷害，你看，他們不損及社會，是因為他們受不起。駕駛行為受過校正，屠夫行為受過校正... ( 主 : 航空機師。) 所有行業都是，他們身在同一台飛機，大部份人都是，除了政策制定者，我們在義大利反抗這類行業的從業人員，他們反對這些行政官僚，這些人完全不受究責，如果他們鼓吹義大利政府攻擊歐洲政府、鼓舞攻擊其他事、接納利比亞難民...。
主 : 那是為什麼聯盟黨 (League) 與 五星運動 (Five Star Movement) 贏得昨日總統大選的原因嗎?
Nassim : 人們開始抗議，從收到的郵件我知道人們想法，尤其是義大利人。人們開始了解有一個階層的人無需被究責，如果你住在社區裡，你看你住在社區裡，你人在局勢裡，猶如你活在自己決定的後果裡，你若坐在辦公看著電子報表，你就不痛不癢。
主 : 有些歐洲人對義大利大選結果嚇壞了，你怎麼看?
Nassim : 一整個階層，我們不只看全歐洲，還有美國，一整個階層，現在人民要抓出那些假專家，黑天鵝起於一群假專家，一整個階層加上專家，他們都沒受到法律制裁，因為他們沒活在現實裡，他們個人行為不受制裁，他們犯錯不受制裁，別人因為他們犯錯付出代價，人們對此很反對。
主 : 你會說義大利大選結果是好的？
Nassim : 我是說所有問題的後果是改善的第一步，不論其改善可能是這裡、或那裡，不論從那裡開始。美國人有意識到這個問題，除了某個階層的人如行政官僚及學術人員，多數美國人行為都經過校正，他們受夠了這群假專家了。
主 : 那是川普 (Donald Trump) 當選總統的原因?
Nassim: 川普是可能能當選人之一，其他人也可當選，可能是右派、或左派，我認為你無法永遠愚弄人民。有一個階層的人，拿經濟學家為例，他們一點也不懂經濟，他們彼此互相評斷，而書本提供度量標準、方法，你能推測產業是否經過校正如餐廳業者，餐廳不受餐廳老闆評斷，是受到顧客評斷，事情不是受，你看，選民評斷，終究走向腐敗。
主 : 我想拿你書裡探索的想法、概念，回頭看你職涯一開始就投入期貨交易的本行。最近幾週，看到 Vix 價格爆漲，而很多人虧了許多錢，你能分享當中的教訓嗎?
Nassim : 這行我做了一輩子，你是說我做了一輩子的工作，他們不懂我書裡提過的動態避險 ( dynamic hedging )，做為交易員你很早就了解這個：永遠不要渡河，若平均水深為 4 英尺 (121.9公分) ，怎麼回事呢? 他們做對了，他們測量波動幅度，沒料到短期間波動會爆量，這些指數基金是對的，對於 Vix 溢價過高的概念，但你只要... (主 : 這表示 Vix 價值在10美元以下，不該超過......Vix 應該是 8 或 7 美元，不管多少。) 不，不，Vix 溢價過高，所以你放空 Vix，你應該分辦 Vix 及...，但他們顯然沒搞懂，雖然 Vix 溢價過高，不見得你放空Vix就能賺錢，你懂吧！其實上他們看法對，卻賠得很慘，我稱之為舊??(neither hoffer trade誰懂，請告訴我)??交易，他總是看對市場，卻永遠虧錢。
主 : 你怎麼將這個道理延伸於將來的金融市場，人們得牢記什麼?
Nassim : 你得了解非線性事件，你得少向金融教授看齊、少看指涉的錯誤模式，多向資深交易員看齊、向存活下來的交易員看齊，那些有白頭髮像我這樣的人看齊，他們懂很多訣竅。你要牢記：學點皮毛，有害無益。
主 : 你書裡說到：「沒有人投資報酬能等於大盤，除非你口袋深不見底，也不做停損。」
Nassim : 正是如此，你開始交易就懂的事。( 主 : ETE是這麼說的，但我認為對被動投資人來說，這是實實在在的論點，除非你準備接受......。) 不，不，不，這比你以為的還要再保守一點，你應該有做防護，如果你有曝險...你得買點保險，如果你有曝險，假如市場下跌 30% ，對你造成的傷害程度，已整個弄垮你的財務健全，如比讓你破產之類的，那麼你就要做防護。
主 : 我一直感受到一件事，每回我訪問你，似乎每次人們都學不來教訓，他們有學到教訓嗎?
Nassim : 我們只學會存活下去，有件事關於...我注意到一篇文章摘要本書內容，內容如下：「餐廳老闆，餐廳所以不長進，是因為餐廳老闆在破產中學到教訓，餐廳在破產中成長，每破產一次成長一次。」你看，市場生態也是同一回事，唯有存活下來，你才學到教訓，那些沒曝險於破產，不受法律制裁、真正的處罰，永遠學不到教訓，因為他們永遠不會受到傷害。 ( 主 : 我們曾說高盛是合夥公司。) 高盛是合夥公司，他們了懂市場，今日其主要誘因讓他們不去了解市場，好吧！
主: Nassim，今日訪談至此，很榮幸訪問你。
Nassim : 我最欣賞的主持人。
主 : 你過獎了^^。
出處 : https://blog.xuite.net/andwer1972/twblog/127818620-%E4%BD%95%E8%AC%82%E5%B0%8B%E7%A7%9F%E7%90%86%E8%AB%96%28Rent-seeking%29%EF%BC%9F
何謂尋租理論(Rent-seeking)？
尋租（rent-seeking）的概念起源於西方經濟學者在研究財富的轉移而造成的資源浪費的活動。而第一個用「尋租」一詞來描述這種活動的是美國學者安妮．克魯格（Krueger），他在1974年發表的「尋租社會的政治經濟學」一本書中探討尋租問題，其將尋租定義為：利用資源通過政治過程獲得特權，而構成對他人利益的損害，從而使自己獲得租金收益的行為，例如：利用賄賂、腐化、走私、及黑市等的行為是非法手段來追求利潤的方式，創造了少數持有特權者透過不平等競爭方式，憑權力取得超額收入的機會，此種行為即稱為尋租活動。
簡言之，所謂的尋租（rent-seeking）是指私利追求者與政府代理人之間資源交換問題。而尋租行為是使用稀少資源去營造「人為的」稀少性以圖得人為獨佔利益的行為。依據市場學之理論，企業追求利潤，必須在合法合理的市場競爭環境中進行，才具有公平的意義。只有政府才有權力決定競爭的規則（如進口限制、貸款限制、消費品配額供給、貿易管制措施、外匯管制政策、股匯市干預措施等），但企業往往會利用各種手段（如遊說、賄賂官員、政府壟斷）促使政府做出對自己有利（如給予經營許可證、專利權）或不利於競爭對手的規定，以獲取額外的利益，因此有學者認為尋租將妨礙生產活動，從而降低社會總體福利水平。另有學者們利用「尋租理論」來解釋貪污腐敗行為和利益追求行為的研究。
法國經濟學家叫帕累托，曾舉出這麼一個例子，假定一個有3000萬公民的國家，某天提出一個議案，說是每個人都要交納一法郎，而這筆錢將在這個國家的30個公民中分配，也就是說，他們每個人將會一下子拿到100萬法郎。於是有少數人為了讓自己成立那30個的其中之一，會立即動用各種手段，拉攏報界，賄賂有關官員，還僱用許多代理人為其奔走游說，用許多這樣那樣的冠冕堂皇的理由去慫恿選民為此議案投票。而如果你是那其他公民中的一員，你又會怎麼辦呢？也許你心裡很明白有人在搞名堂。可是單憑你一個人能力挽狂瀾嗎？況且，你和其他人一樣，會不會為此只不過付出了區區一法郎的代價，因此放棄一次約好了的鄉間野餐、與愛人的約會或與家人的旅行呢？
有學者認為要是一個社會對產權制度保護得很好，尋租活動將無處可使，則人們自然會選擇勤勞致富；反之，如果一個社會中如果貪汙腐敗已經成了司空見慣的事，辛苦工作攢下來的錢時刻都會被人變相地搶走，或是尋租活動已經成風，那麼，上行下效，普通人有機會都想撈一把。到了這個時候，希望靠道德說教就會扭轉乾坤，恐怕是不大可能了。所以，能有效地保護產權，生產活動才會興旺；不能有效地保護產權，尋租活動就會大增，這將損害生產活動。
但令人擔憂的是，尋租活動並不會隨著時間的轉移逐漸減少，反而會不斷增加。學者布坎南曾舉過的一個例子。比如一個城市中要對計程車發放執照，限制其數量。由此，第一次的尋租行為是在那些企圖進入計程車市場的計程車主之間進行的；第二次的尋租行為則是為爭得發放執照這一職位在官員或潛在官員之間的競爭；之後，當發放執照的收入全部或部分地歸入政府財政收入，有關的利益集團又會圍繞這部分財政收入的分配再來一次尋租大戰。這說明，尋租活動有惡性循環的趨勢。一旦政府官員發現尋租有利可圖，他們就會主動“設租”，以迫使經營者為其上貢。如果其他人都在尋租，那麼做一個清官的相對成本就非常之高。而且，如果只有一個人從事尋租，他被逮住的可能性就很大。可要是很多人都在尋租，那麼，他們中的某一個被懲治的可能性就很小了。
綜上所述，有學者提出治理尋租的辦法，以解決上述種種有關於尋租的危害，茲分別敘述如下：
一、尋租出現的根源在於制度安排上的弊端，而不完全是因為尋租者在道德水準方面比尋利者要卑劣，因此靠道德說教幾乎是無濟於事的
二、必須從根本上改變尋租的制度安排，這是一點也激進不得的。
三、揭露尋租行為，使人們認識其危害，從而有助於形成一個反對尋租的社會環境，也是值得吾人去執行的。
從我昨天(2021/5/5)去多間銀行辦事，一路上大陣丈的迫害，尤其富邦銀保全明目張膽的迫害，我知道我做對了，自己的革命自己來，我在網路做的一切不就是最有力的反擊，事實明明白白，沒有模糊，沒有似是而非，我 揭發越多，受的騷擾越多，他們沒在怕，可囂張的很
遇到這件事的人，多讀孫子兵法，集體跟蹤是一場持久戰，他們就是要慢慢熬死你，慢慢折磨你，慢慢玩死你，但你可以把死路轉我力量，就如進擊的巨人，你以為你永遠只能挨著被打，但這不是事實，一定還是有其他方法，要靠自己
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https://www.ftc.gov.tw/uploadDecision2/174f5077-995a-4145-b6b3-9bbeb7c4f597.pdf
我們來了解政府負責單位如何作成金金合併的流程。第一，公平會同意，公平會是什麼單位呢? 如何作決策呢?
新聞出處 : https://www.cna.com.tw/news/firstnews/202102245006.aspx
富邦金併日盛金 公平會著眼兩大關鍵點頭通過
（中央社記者潘姿羽台北24日電）富邦金收購日盛金是國內首樁金金併，備受關注，公平會今天指出，因結合後市占率增加有限，且市場競爭者眾多，因此不具有單方面提高價格、封鎖等能力，決議點頭通過。
去年12月，富邦金宣布收購日盛金，催出國內首樁金金併案，但根據富邦金申請收購條件，必須取得50%股權，且獲得公平會不禁止結合同意函；也因此，富邦金向公平會申報結合後，公平會展開審查並徵詢金管會意見，於今天委員會議決議不禁止結合。
公平會副主委陳志民說明，富邦金併日盛金是外界關注的金金併大案，特別是有無涉及中資引起熱議，但公平會僅針對市場競爭來審議；此案單從競爭的觀點來看，並不會太複雜，金管會也尊重公平會對市場競爭的評估。
富邦金與日盛金均為金融事業，富邦金控從屬事業營業項目主要為保險業及銀行業等，日盛金控從屬事業營業項目主要為證券業及銀行業，富邦金與日盛金也在期貨、證券投資顧問、創業投資及保險代理人等業務具有水平重疊關係；而保險、保險代理人等業務則具有上、下游垂直連結關係。
公平會指出，水平重疊部分，此案涉及的銀行、證券、期貨、證券投資顧問、創業投資、保險代理人等相關市場，市場參與者眾多，富邦金與日盛金即便結合後，市占率也增加有限，仍屬低度集中市場結構，沒有顯著限制競爭疑慮，也難以掌握市場價格影響力、拉高價格。
至於垂直連結部分，公平會分析，雖然富邦金、日盛金有跨足保險產品、通路等業務，有上下游關係，就算結合後拒絕提供產品給通路，或通路拒絕銷售其它業者的產品，因為上游保險業者及下游保險通路業者數量眾多，業者仍有很多選擇，因此不認為富邦金與日盛金結合後，有能力封鎖上游保險商品及下游保險銷售通路。
公平會總結兩大關鍵，一是富邦金併日盛金後，市占率增加有限，較無結合後拉升市場價格的可能性，二是市場競爭者眾多，不至於有封鎖效果，影響市場競爭，因此通過結合。（編輯：黃國倫）1100224
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文章編號：82276294
購買TRF損失1.5億元 企業主槓上富邦
2019/01/16 12:35
〔記者吳政峰／台北報導〕資本額5000萬元的台力電機公司向台北富邦銀行購買TRF（目標可贖回遠期契約）等衍生性金融商品，虧損485萬8184美元（約台幣1.5億元），沈姓負責人認為遭到詐騙，日前在民團百合正義會的陪同下，到士林地檢署對富邦提起偽造文書及詐欺等告訴。
百合會指出，1978年成立的台力為製造馬達的中小型企業，公司及工廠主力都在台灣，無操作複雜金融商品的知識與經驗，更無操作人民幣避險需求，但長期與台力進行借貸配合的富邦卻在2012年至2013年間，讓不具備銷售資格張姓經理，向台力強力推銷TRF商品，違法在前。
百合會控訴，富邦在銷售過程中不斷誇大鼓吹TRF商品可以獲利，卻避重就輕TRF商品交易風險為無限大，明知相關規範卻惡意隱瞞，誤導客戶產生此商品為高獲利低風險之錯誤認知，台力基於對銀行的信任，勉予購買。
百合會說，為使台力承作與能力不相當之高風險金融商品，富邦底下的兩名職員，共4次偽造台力的董事會會議紀錄及不實決議內容，並自行持台力公司印章用印，造成台力公司形式上具名而承擔相關法律責任，造成鉅額虧損。累計12筆交易虧損近1.5億元，信用額度也因此遭到富邦凍結。
百合會指出，台力向「財團法人金融消費評議中心」申訴，評議結果卻是台力可以「減少一成損失」，但細查評議中心的捐助來源為金融業者每年繳的服務費與會費，所做的評議可能有失公允。
除了提告，百合會也呼籲金管會出面干預，另盼其他的TRF受害企業站出來，一同對販售TRF的20餘家銀行提起「侵占權利金」刑事訴訟。
我認為銀行有可能是故意掏空台灣企業，到底有多少金融機構是站在中國那邊呢？在台灣起家的富邦金、元大金、日盛金，真的可信嗎?
銀行
1. 之前推雷曼連動債 (2008年之前幾年，就有專家警告泡沫危機)
2. 之前推人民幣定存 (我被推銷過，沒買)
3. 之前推TRF
4. 現在推美元儲蓄險 (2020年6月，銀行剛推出時，美元29點多。2020年12月，被推銷過，沒買。) 所以沒買，因為我不懂，當然如果你想買，請先研究過再下手！
結論：TRF的錢到底是誰賺走了？
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文章編號：82284829
推理：
1. 2020年6月左右，各家銀行推出美元儲蓄險，當時美元29.多
2.從那時起至今，另外還有美元定存，兌換美元的總量一定創新高，但美元沒漲，卻一路向下，如今美元是27.9左右
3. 在去年六月很早以前，就有西方專家看空美元，而且已有三位專家說未來美元「可能」（推測）失去外匯存底地位，台灣的各家銀行會不知情？
4.推理：到底是誰想把美元的風險轉嫁給台灣民眾？只要給2%的利息，就能把6%以上的風險甩出去.
5 . 略估：（29.5 - 27.9）/29.5 = 5.5% 左右
6. 銀行可以賺傭金，還可以幫別人甩風險
外國購買美國公債 (去年三月大賣後，外國持續減持美元公債)
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