外資自信專業若如來佛手掌心VS降評水泥股後勢－沉著判斷（壹）

外資自信專業若如來佛手掌心VS降評水泥股後勢－沉著判斷（壹）

投資最難就是判斷，選擇標的、買進賣出時機，時時判斷，股市震盪期間有人不願承擔過夜風險，只賺當天價差，天天平倉不過夜，人人都有獨門絕活，這些短線高手操盤所磨練出來的沉著判斷功力值得尊敬。

價值股底部成長投資遲緩獨行，行動慢、交易少，不殺進殺出，沉著判斷一樣重要。

投資常犯的毛病是人云亦云，跟著大戶走，台灣股市過去有許多大戶，一呼百應，政府護盤會議坐大位，如今時代改變，專業掛帥，三大法人進出動輒千百張，看好時全員上車、股價直線上漲，看壞時集體殺出，股價一路跌到底。

這些專業機構的進出真的值得奉為圭臬嗎，2008年闖下金融風暴大禍者正是這些華爾街的投資銀行，歷史不遠，如今他們捲土重來，工具更多更新、機構遍布全球、資源隨手可得、人脈經營熟識，主導市場的技倆更圓熟，筆者不挑戰他們的專業，畢竟外資員工大多為國內外財經學系菁英，歷經機構的專業訓練，研究報告與進出當然值得參考。

行情上下如孫悟空七十二變，卻逃不出如來佛的手掌心，投資銀行有時過度膨脹，自信專業呼風喚雨可比如來佛的手掌心，高喊天晴沒有一片烏雲、雷雨交加前路難行，卻往往忽略天有不測風雲，半夜都沒人知道清晨颱風的行徑，全球經濟事務千緯萬端，又豈是辦公室裡吹冷氣的研究員看看報表、經濟數字，偶而外出跟公司老闆哈啦所能參透。

專業機構的投資報告不能照單全收，尤其對長期繁榮的萬里無雲，更要仔細省思突如其來的交加雷雨，避免後果嚴重，反而對市場絕望後冰天雪地的大雪紛飛，就要注意透出雲層的燦爛曙光。

2018年10月長期繁榮的全球股市因中美貿易戰引發未來不確定的恐慌，其中大陸股市更是災情慘重，就在大陸股民哀號聲中，10月24日瑞士信貸認為大陸基礎建設需求增速放緩，將大陸最大的海螺水泥由優於大盤（outperform）降評為劣於大盤（underperform），目標價由人民幣54元降至38元，於香港掛牌的H股更由63港元降至38港元。

海螺水泥股價2018年7月30日人民幣39.88元，已一路跌到10月24日32.68元，這份報告不出於高檔時，卻在市場信心最脆弱的時候揮出重拳，10月25日最低跌到30.39元，即使世界有名的拳王也被打到繩邊暈倒。

台灣水泥股也因這分報告而大跌，自川普開始貿易戰以來，我判斷若大陸因貿易戰影響經濟，必定自立自強，最後的手段就是寬鬆的貨幣政策及積極的財政政策，最大的受惠產業是基礎建設相關個股，就開始投資漲幅小、股價低、布局大陸的水泥股。

我對瑞士信貸這份報告不以為然，它也許觀察到2018年以來，大陸基礎設施投資成長率減少較多，但成長率減少較多，還是成長，並不是停滯或衰退，更忽略大陸下行壓力越大越有救市的迫切需要，股價下跌就是買進的時機，就趁10月底台股恐慌下跌及這份報告將股價打到谷底，加碼買進降低持股成本。

眼看市場瀰漫極度恐慌，初雪未降就要冰凍水泥的需求，中共中央政治局10月31日召開會議，由總書記習近平主持，大陸經濟下行壓力大，提出「穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期」的六穩，國務院更發布，保障基建融資需求。

這宣示就是如山的軍令，拳王就算暈倒繩邊，聽到也要爬起奮力一博，這是大陸改革開放四十年來最嚴重的嚴峻情勢，絕對不能倒下。

海螺水泥股價10月31日回升到32.73元，11月1日收33.60元，已比最低時回升百分之十，台灣的水泥股也回升，也許結果難論，但我慶幸自己能冷靜判斷，沒被投行的報告嚇傻而賣在最低點，也趁機低檔補了些貨。

外資對傳統產業很少出報告，所以進出成為研判個股行情的重要指標，但絕對不要因為外資大量進出而喜怒哀樂，畢竟歡樂派對上振奮人心到最高點的最後一支煙花，常常由掌握大多數資源的外資看多者點燃，反之，冰天雪地裡最後一桶痛徹心扉冰涼刺骨的冰水，也是剛剛看完經濟數據的研究員毫無表情開窗倒出。

瑞士信貸2018年10月24日降評海螺水泥的報告，如果出在2018年7月30日海螺水泥股價高檔時，印證後來三個月的下跌，市場將尊敬這報告的專業，但是股價下跌超過兩成後，這份遲來、忽略否極泰來、昧於大陸政經情勢的報告是潑出的最後一桶冰水，搭配中共中央的救市措施，反而激起市場無比的熱能，股價反而回升。

外資左手持股、右手抱錢，大量進出時，一般很難攖其鋒，就算你看法不一，也要暫時避開，如果一定要進出，沉著判斷更重要，也就是買極低不殺極低，賣極高不追極高，免得受傷慘重。

投信的報告或進出威力雖小，但三大法人看法一致時，對市場心理的集體震撼不能忽視，更有壓垮駱駝最後一根稻草的說法，倒不是投信操盤人才剛擠完青春痘，經驗不夠買高賣低，這與投信募集有關，市場看多，投資人購買基金的資金越多，即使是高檔，經理人不得不硬著頭皮買進，反之，市場看空者多，大量贖回基金，經理人知道低點近了，身處圍城彈盡援絕，也不得不揮淚射殺戰馬求生，賣在低點。

這是投信的宿命，市場極度樂觀或者悲觀時，任何時刻我們都要沉著判斷，不要跟著法人進出。

瑞信降評海螺水泥的報告使內外資同步殺出台泥、亞泥，那是本波段的最低點，沒兩天股價馬上回升，面對來勢洶湧的賣壓，你敢買進，你的心理素質就戰勝鍍金鑲銀外資的自信專業。